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「理邦仪器」理邦仪器业绩大爆发,但业绩高增长可持续性强吗?

2020年08月26日
今年以来。随着新冠肺炎在全球范围逐步扩展。而且直到现在都未有明确能看到头的征兆。一些医疗器材上市公司也因此吃了一波红利。股价也是蹭蹭的往上涨。其中理邦仪器就是其中之一。日前。理邦仪器公布了2020年上半年报。净利润同比增长472.49%。增长幅度可谓远超预期。但是问题来了。理邦仪器业绩的可持续性强吗?
理邦仪器有点类似一个小型的迈瑞。而且在过去这些年也跟迈瑞打过不少的官司。从产品上来看。比较聚焦在监护和检测两个领域。这2个领域和迈瑞都是有一定的竞争关系的。理邦仪器的主营产品包括多参数监护仪、妇幼保健产品及系统、心电图机、体外诊断、B超整机。而公司上半年的业绩是爆炸性增加的。是非常得益于疫情的。从报表中。我们看到的是突然上拉的销售量。由于业绩实在太过惊艳。令人担心的是这些医院采购过了之后岂不是把未来几年的采购量都透支了?
理邦仪器业绩增长的主要驱动因素主要是:报告期内。新冠肺炎疫情在全球范围内爆发。国内外市场对于与抗疫直接相关的医疗设备需求迅速上升。如监护仪、POCT血气分析仪、血氧仪等。其中。第一季度订单需求主要以国内市场为主。公司通过推出大年初二紧急复工和不断扩充生产线的举措。完成了向国内各地医疗机构4万余件产品的交付。第二季度订单需求主要以国际市场为主。得益于理邦过硬的产品质量和海外市场20余年的积累沉淀。加之自动化生产线的引入。使得集团的出货能力迅速提升。公司先后向疫情严重的意大利、英国、德国和俄罗斯等140多个国家输送10万余件产品。成为全球抗击新冠肺炎疫情的主力军之一。
所以核心的观察在于疫情到了下半年。或者明年。理邦仪器的业务是不是还能够保持可持续的发展呢?从其官网上看到的仪器。是挺现代化的。而还发现了个有趣的地方。理邦仪器还有兽用产品。这配资头条是真没想到。不过宠物市场是巨大的空间。
从理邦仪器和迈瑞的比较来看。似乎妇科和血气分析是2个特色。通过分解2020年第一。二季度的业绩。我们可以明显发现。业绩的主要增量来自监护产品和体外诊断产品的增量。所以从这个分析。需要提醒的时候。这个增量显然不是可持续的。因为过去监护产品就不是占这么大比例的收入产品线。而今后能维持多长时间是不确定的因素很大的。同时在国内面临着迈瑞的竞争。
但是如果我们回去看疫情之前的业绩。细分到产品线。我们就会发现。理邦仪器的主要收入贡献分配在于:监护产品大概占收入比例35%。妇幼保健产品占比20%左右。妇幼保健产品线增速略快。而且理邦仪器的主要收入来自出口。在常态下。国外出口产品线的增速并不如国内。
从这些业务结构的特点来说。理邦仪器的业务增量的可持续性是值得观察的。而配资头条简单查阅了一下迈瑞医疗的国内外收入增速。发现迈瑞无论是国内增速还是国外增速都远远超过理邦仪器。而且迈瑞业务收入主要比例来自国内。迈瑞体量来说。是理邦仪器的70-100倍之多。所以迈瑞还是不折不扣的一哥。
但是总体来看。理邦仪器在研发及国际化程度方面还是很值得欣赏的。而且从财务数据上。也很有优势。虽然。这里面存在了疫情结束后的各种不肯定性。但是仪器都是有折旧和使用周期的。销售端修复是迟早的事。所以理邦仪器还是很值得关注的。不过。由于以上的不确定因素。目前并非建仓的好时间。还建议大家多加观察。

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