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「恒生电子」背靠阿里的恒生电子是不是被高估了?

2020年08月26日
最近恒生电子高位回落。从120元每股跌到100元左右。但是依然有不少投资者觉得它是高估了。到底恒生电子是不是被高估了?
说恒生电子之前。更应该先探讨的是未来券商的发展方向。当年。马云出手恒生电子时的想法就是改变券业。券商目前扮演的就是提供经纪业务。可以被视为通道。股票登记在中央结算公司。资金在银行。交易撮合在交易所。目前国内格局上。除了头部的中信、华泰、海通等。互联网券商、地方性券商非常多。行业集中度非常分散。其所能提供的服务大部分散户用不到。大家关注的无非是佣金比例、软件体验上的差别。这个行业中如果佣金放开限制。就相当于把小券商逼到悬崖边了。那么就有可能。软件体验最好。数据服务最好的那个券商最受到市场的欢迎。
这个券商、基金等机构的核心系统。多数都是恒生电子在做的。有用一定的稳定性。这也在侧面说明了。如果没有特殊的原因。轻易不会更改。毕竟这后面的数据库很庞大呀。很可能会影响到日常业务的对接。这里的成本就有点高了。所以。随着越来越多的券商使用恒生电子的系统。这个行业对其依赖性也会越来越强。
对于券商。最近有不少政策性的扶持和改革。包括证券公司可以申请公募牌照等。但是最终券商最亮眼的还是提供给买方市场的投研服务。就好像说到医药就是兴业证券。食品饮料以前是招商现在是华创。通信是中信等等。大家各有各的擅长研究领域。券商的利好其实也可以看做对恒生电子的利好因素。
恒生认为金融科技发展至今。经历了三个阶段。配资头条提炼一下就是。证券交易数字化网络化。然后是怎么提供给投资者最好的信息、决策和参考。再往后才是“智慧金融”。“智慧金融”是一个很有想象力的领域。你可以想象一个场景。当你的个人信用体系、不动产价值。权益资产等等关系。在恒生云阿里云和蚂蚁平台打通以后会发生什么?比如更贴切你实际情况的投资等级。风控级别、投资建议。融资服务等等。很有想象力。
再看专业端。按照美股金融IT公司的发展路径看。可以参考被MSCI收购的BARRA。他们就是建立一套丰富的数据管理和模型生产团队。保证模型数据更新的质量和及时性。极其精准的提供给专业投资者有用的信息。比如:1)数据获取与清洗;2)制定风险指标;3)定义行业;4)选择市场;5)估算因子回报;6)计算协方差矩阵;7)估算汇率风险;8)预测特定风险;9)测试。在整个模型估算的第一步。BARRA模型通常是获取如价格、股息率等市场数据。和并购重组等事件数据。除此之外。国内固收、衍生品、商品、外汇等交易都比不上股票火热 。未来这一块同样有潜在的市场空间。
最后从内生角度看。恒生主要优势就是前台交易系统的高市占率。但其中后台能力仍有较多提升空间。公司今年以来。通过合作与Finastra合作PMS、收并购安正软件、自主研发了技术中台JRES3.0、数据中台iBrain产品等方式。实现了中后台能力的补齐。未来依然成长性依旧。且上云后未来商业模式有望持续增强。
目前国内资本市场与国外相比。还有很大的成长空间。资本市场改革的进程正不断加快。比如银行理财子公司、科创板推出、创业板新规、开放外资准入等等。 会源源不断的给恒生电子带来新的业务。还有。配资头条觉得现在的恒生电子子公司模式。很多子公司。技术都是挺过硬的。未来单独在科创板上市也不是不可能的。

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